7月限第３週をまとめて記載します。

前回の記事です↓

2021年7月限 6/14～6/18夜間 週末深夜に500円以上の下落。

こんにちは7月限エントリー後初週をまとめて記載します。前回の記事です↓日経平均先物の値動き6/14、6/15に買いヘッジを入れました。6/16はヘッジなし6/17は夜間FOMCで下落↓直後に急上昇↑、また下落という意味不明の動きに振り回されReadMore...

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2021.06.19

日経平均先物の値動き

6/18の夜間に不穏な下げ方があった、と前回記事に書きましたが、

6/20は恐ろしい下げでしたね。。。

1000円以上下げました。ヘッジを入れても入れても損が膨らみ、

とうとう損切りしました。

その夕方にカレンダースプレッドを組みました。

もっと下げるかとおもったのですが、その夜すぐから急回復。

カレンダーの幅からはみ出しての上昇でした。こうなるとこっちでも損がでてしまいます。

6/21～はずっと同じカレンダースプレッドで、基本的には動かさないのです。

しかし一時60万近い含み損ですが放置です。

6/24にはやや上昇が止まってきたので、含み損は減ってきました

6/25は、月曜のショートカバーなのか、WeeklySQだからなのかまた上昇に転じ、

含み損が増えてしまいました。

カレンダースプレッド

カレンダースプレッドについてはこちらの記事のときにも組んでいます。

2021年3月限 3/1 カレンダースプレッドの損益図

2021年も早いもので2ヶ月たったんですね〜カレンダースプレッド継続中です。今日の夜間でリスクオン再開？かな？？現在のポジションの損益図です。もうすこし戻してもらえると利確できそうですが、どうでしょう。オプション取引するにあたって損益図ってReadMore...

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2021.03.01

カレンダースプレッドは期限のある、オプションならではのトレード手法ですね。

損益図は↑のブログ記事のようになるのですが、

実際には満期までもつことはないです。

どういう組み方とするかというと、同じ権利行使価格のオプションを

「期近を売って、期先を買う」というものです。

すると、期近（今月なら7月限）が先に時間経過で目減りし、

期先（8月限）のオプションはそれよりゆっくり目減りしていくので、

その利ザヤをいただくことができるのです。

しかしながら、単純にその時間経過分をもらえるかというとそうでもないです。

今回のように想定よりも値幅がおおきかったり、

急速な動きだとやられてしまってます。

値幅をおおきく外れると、オプションもほぼ先物と同じような値動きになっちゃいます。

余談ですが

カレンダースプレッドの逆で、

期近を買って、期先を売るポジションを「リバースカレンダースプレッド」と呼びます。

また権利行使価格の異なる、異限月オプションで行うものを、

「ダイアゴナルスプレッド」と呼びます。

オプション特有の期限を利用したポジションを知ると、

トレードの幅が広がりますね。

損益

6/25

確定損益:-67万
含み損益:-31万
合計:-98万

ポジション入れ替えて継続

実は7月限のいつものエントリーはうまくいってたので

ルール上の損切りより、浅めの損で済みました。

でも大きい額ですね。

そして入れ替えたカレンダースプレッドですが、

ルールでは満期近くなれば勝率高くなるはずですが、

相場はかなり楽観的で、値幅を超えまくられるとこちらも損切りかも。

やっかいな値動きです。

こんな状況でも、負けないように、

収入の柱をもうひとつ確保したいという思いで、

現在物販でも奮闘中です。

こちらもかなり苦戦しています。

また記事にできるくらい結果を出せたらブログにしたいと思います。

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こんにちは、ちょりーなです。

私がオプションに魅力を感じたり、「これだ！」と思っている点のひとつが、この「時間経過を味方にできる」ことです。

なぜなら毎日なにもしなくても利益になる、って最高だからです。（アホ）

ほんとはそんなに単純ではないのですが、時間は絶対に進むことを利益に変えない手はないと思うのです。

私の性格が損を呼ぶ

私の性格の問題で、いつもなにか危機感や焦燥感があるのですが、

社会に出たてのころから特に、
「常に前進しなければ後退していってしまう、なぜなら時間は刻刻と迫ってきていて追い抜かれてしまう。」といった強迫観念のようなものがあります。

さらに私ゲームも好きなのですが、下手なので、プロとして活躍されている方をめちゃくちゃ尊敬していて、
なかでも有名なウメハラさんの著書を読んで感銘を受けたのです。

https://amzn.to/2O45YTg

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この本の中で、ウメハラさんは日々常に変化することの重要性を語っています。

私も漠然と生きてられない。
そんなふうに思い込んでいるし、可能な限り努力していきたいのです。

そしてたぶんこの性格が原因で
株や先物で、
「焦ってエントリー、早く利確。損切りだけは長くもつ」みたいな大負けパターンを生むのだと思います。
しかも株式の信用取引をしていれば、貸株金利が付いたりして、時間がたつほど損するわけで、時間経過は基本「敵」になっています。

性格の問題とは別に、取引の腕も熟練させていく必要があったと思うのですが、私にとってはなかなか難しいものでした。

メンタルと資金が何度か底をつきかけてしまっていたからです。

そこで、株式やFXでない何か、についていろいろ調べていくうちに、
オプション取引に出合うことができました。

時間経過が武器になるオプション取引に出合えたのは、上述の性格のおかげ、とも思えるのですが（笑）

オプションの価格は本質的価値と時間的価値の和

オプションの話に戻りますが、

オプションが価値を持つのは、どういうときでしょうか。

それはITMになったときです。

（参考記事）ITMとは↓

オプション取引は「時間経過」を味方に戦える投資術

オプション取引では「時間」を味方にできる、と聞いて皆さんはどうおもいますか？こんにちは、ちょりーなです。私がオプションに魅力を感じたり、「これだ！」と思っている点のひとつが、この「時間経過を味方にできる」ことです。なぜなら毎日なにもしなくてReadMore...

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2021.03.19

とくにディープインザマネーになっていれば、保険としての効果＝価値があるといえます。
これが「本質的な価値」がある、という意味です。

オプションが逆に価値がないときということでいうと、ATM、OTMのときには本質的な価値はないはずです。
しかし満期まで数日以上のこっているオプションにはプレミアムがついています。
それはその残存している数日の間にITMになりうる可能性があるから、なのです。これが「時間的な価値」です。

オプション価格＝「本質的価値」＋「時間的価値」

ということが言われています。

しかしそれも時間を追うごとに可能性は減っていきます。
日本株にはストップ安というものあるし、1日で日経平均が1万も2万も下落することはないのです。

本質的価値をもつ可能性が徐々になくなっていくオプションは、
満期付近にかけて、時間的価値がほぼゼロに近づいてい行きます。

オプションのリスクパラメータ ”セータ”

オプションのリスクパラメータのひとつに「セータ（シータとも）」があります。

グリークス（ギリシャ指標）となっていて、オプション初心者には気嫌いされがち（私もそうでした）なのですが、
このセータだけは絶対に理解してもらいたいです。

ブラックショールズ方程式の中で「残存期間」という変数があります。
（参考記事）

オプションの基本を押さえよう

この記事は、オプションをはじめようと思うけど、まだ触れたことがない方、オプションの概念が分からない方向けに書いています。すでにオプション取引を行っている方には、基本すぎて読む価値はないかもしれません。オプション初学者のかたで、分かりづらいとReadMore...

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2021.03.15

参考記事内で「方程式」に関する項目の
T-t が満期までの期間となっていますがこれです。

ようするに満期までが長いオプションほど価格は高いということです。
これはさっきも書いていましたが、それほど重要です。

そして時間経過は必ず起こること、
よって「残存期間」はかならず減少していく、ということはお分かりでしょう。

そこでセータは何を表すかというと、
一日ごとに下落する価値のことです。これが「タイムディケイ」というものです。セータを求めることで価値の減少額を知ることができるのです。

＜ギリシャ指標＞Wikipediaより引用

楽天証券のこちらのページを引用します
https://www.rakuten-sec.co.jp/MarketSpeed/onLineHelp/msman2_1_2.html

基本的にシータは負の値をとりますが、残存期間が短くなればオプション価値が減少するからです。通常、アット・ザ・マネー付近でセータの絶対値は大きくなるため、タイム・ディケイは大きくなります。したがって、アット・ザ・マネー付近のオプションを保有している場合、残存期間が短くなることによるオプション価値の減少が大きいことを意識してください。

セータを手計算で調べることはしたことはないですが、
負の値となること。
これを利用していくのが私のオプション投資術です。

オプションの売りを利用して時間的価値を利益に変えていく

このセータが常に負であるという特徴を利用すれば、
オプションの価格が下がれば利益になるようにしていけば、
勝率は高くなるのです。

オプションの売り＝ショートポジションは、
時間を味方にした投資が可能となる、ということです。

これは株や先物、ＦＸ（一部スワップポイント差でキャリートレードがありますが）では実現しない利益だと思っています。

上がるか下がるかだけでなく、横ばいの値動きがつづくことで利益を得られるわけです。

以上でした。

オプションの買いが勝てないわけではないし、今後記事をかいていきますが、オプションの単騎売りはおすすめしないです。

コメントやTwitter・Instagramのフォローなど
いただけると幸いです。

お読みいただきありがとうございました。

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今回はオプションの基礎編です。

オプションの用語にATM・ITM・OTMというものがあります。

それぞれ説明してみます

ITM：In The Money

購入または売却したオプションの権利行使価格を、原資産（日経平均）が上回った状態。
満期日において、オプションの売り手が利益である状態。オプションの買い手はOTMになると損です。

例：日経29750円でコールの行使価格29000円
日経29750円でプットの行使価格30000円

私は基本的にオプションを売ってるので、インしてもらっちゃうと困ります。売ったオプションの価格がITMに近づくと価格が上がり損失になるからです。多少はインしても問題ないようにヘッジする、という感じです。

OTM：Out of The Money

原資産（日経平均）と行使価格との差額がゼロより小さい状態。
満期日において、オプションの売り手が利益である状態。オプションの買い手はOTMになると損です。

例：日経29750円でコールの行使価格31000円
日経29750円でプットの行使価格28500円

私は基本的にオプションを売ってるので、アウトのまま時間が進んでもらうことを祈っています。

ATM：At The Money

購入または売却したオプションの権利行使価格を、原資産（日経平均）が等しい状態。
満期日においては、オプションの売り手はちょっと利益、買い手はちょっと損になります。それはプレミアムによって買い手がやや不利になるからです。

例：日経29750円でコール・プットの行使価格27500円

本質的価値について

オプションの本質的価値というのは、権利行使価格で行使することで保険としての価値があるもの＝ITMのものしか本質的価値がないのです。

例：権利行使価格29000円のプットを400円で買った、そののち原資産の日経平均が28000円になった。
→権利を行使して、29000-28000=1000円（-プットプレミアム400円）
→利益600円

このように下落にそなえ、結果下落が起きれば本質的価値があったということです。

証券会社の銘柄一覧を見てみましょう

コールでみていくと、

コールオプションは画面の左側に表示されています。

3/15現在日経平均29717円でATMが29750円で、
そのうえに125円刻みで権利行使価格が並んでいます。
2021年の4月限をみています。この限月のSQ日は4/9です。

現在値をみていくと、権利行使価格から離れるにしたがって安くなっていくのが分かりますでしょうか。

コールにおいてはこのATMより高い価格の権利行使価格がOTMということになります。

プット側でみていきます。

ATMより上の権利行使価格がITMしてるものです。
価格が高いし、出来高すくないです。

ATMより下の権利行使価格もみてみます。

プット側は権利行使価格より下がOTMとなります。

ATMから離れるほど、価格が低く出来高が多めになってるものが分かりますか？

本質的価値とオプション取引での利用価値

ITMしているオプションは本質的価値があるわけですが、
取引するにあたっては、現時点でITMになっているオプションを売買する利点はあまりありません。

保険としてオプションを買う場合でも、「ここまでは届かないだろう」と思って売る場合でも、
基本的にはOTMのオプションを売買します。

オプションの価格はOTM側にATMから離れるほど安くなります。
とても遠いオプションは「ファーオウトオブザマネー」なんで呼ばれています。

逆にITMになればなるほど価格は高くなります。
とてもATMから離れた状態を「ディープインザマネー」と呼ばれています。

以上で用語の説明をした記事になります。

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すでにオプション取引を行っている方には、基本すぎて読む価値はないかもしれません。

オプション初学者のかたで、分かりづらいところや間違いなどあればぜひコメントください。
私自身まだ去年からオプションを学び始めたばかりなので、勉強し続けています。

私にしては長めの記事となっています。

お付き合いください。
ぜひよろしくお願いいたします。

オプションって何？

オプションとは、とひと言で説明するほどまだ知識はないのですが、

先物と同じような金融デリバティブ商品のひとつです。
対象の原資産ごとに種類もあって、

・通貨オプション
・株式オプション
・株価指数オプション
・債券オプション
などがあります。

私が取引しているのは「日経平均」に連動している株価指数オプションということになります。
このへんは先物取引と似ています。
先物にも通貨、債券、株価指数それぞれありますね。

先物と異なるのは、
先物取引は将来の値段の予想をして、その価格差で損益になるのに対し、
オプションは将来のある価格で売買する権利を取引していきます。

分かりますか？

権利の価格の上下で損益になります。

このオプションの価格は、「権利行使価格（Strike Price）」ごとに取引されます。
権利行使価格まで将来原資産が到達するか（In The Money）するかどうか、その確率でオプション価格（プレミアム）が上下します。

例えてみると、

あるアイドルのコンサートチケットを2000円で手に入れる権利があったとして、

そのコンサート日前日までコンサートが開催されるか不明瞭だったとします。さらにそのコンサートのあとアイドルは解散してしまうのでプレミアがつく可能性もあったりなかったりします。
コンサート2週間前に権利を500円で購入した人がいたとき、その権利はどうなるのでしょうか。

コンサートの開催確率とチケ代価格予想によって権利価格が変わります
・開催最低人員を超えそう　or　超えなさそう
・アイドルの事件・事故・週刊誌報道
・天気が悪ければ開催が難しそう
・やはり人気はありそうで即日完売してる
・やはりアイドル解散らしい。プレミア価格ありそう。
コンサート開催日が近づくにつれて、権利代は上下していきます。
そのほか各種条件が、日が近づくにつれて明らかになっていくからです。
開催確率が低くなれば、そのチケットを手に入れる権利は値下がりし、
開催確率やプレミアになりそうな確率が高くなれば、そのチケットを2000円で手に入れる権利は値上がりします。

そしてコンサート日、
開催されなければ権利の価格はゼロになり、500円の権利代は帰ってきません。
開催され2000円のチケット代だった場合も権利の価格はゼロになり、500円の権利代は帰ってきません。
開催され、なんとプレミア価格の4000円の相場でチケットの価格が決定することになった！という場合、権利を売った側から、権利の最終的な価格差（＋1500円）を受け取ることができます。

この説明でどうでしょうか。
分かりやすいでしょうか。
オプション取引に慣れていけば自然に理解できるし混乱することもなくなります。

ちなみにネットで目にするバイナリーオプションですが、
私も詳しくないのですが、
オプションの一つではあるけれど「エキゾチック（風変わりな）オプション」のひとつで、通常のオプションではないようです。
比較して通常のオプションのことを「バニラオプション」と呼ぶそうです。

カナダやイギリスではバイナリーオプションは禁止されているようです。

オプション＝保険である

オプションというものが出来上がった背景には、
株価の急激な変動に対しての保険となるものが欲しい、
というニーズがあったからだといわれています。

オプション価格のことをプレミアムといいますが、
保険商品の保険料のこともプレミアムといいます。

Wikipediaでも

オプション料を支払えば原資産の値上がり/値下がりによる損失を回避できる性質があり、第一の機能はリスクヘッジである。コール・オプションの購入は値上がりリスク、プット・オプションの購入は値下がりリスクの回避に使用する。オプションの買い手から売り手へオプション料の対価としてリスクが引き渡されている。

このようにそもそものオプションの機能しては保険の効果＝リスクヘッジのための商品であると書いてあります。

コールオプションとプットオプション

これも最初は混乱しやすいオプションの用語ですが、
オプションにはコールとプットがあります。
そしてそれらを買うことも売ることもできます。

基本的には

コール：買う権利

プット：売る権利　　です

これだけだと分かりづらいかもしれません。

コール：権利行使価格から上回った場合にもその権利行使価格で購入できる権利。

プット：権利行使価格を下回った場合でもその権利行使価格で売却ができる権利。

詳しく書く方が分かりづらいかもしれません。。。

これらコールとプットはそれぞれ買うことができるし、空売りができます。

さっきのチケットの例で、チケットを持っていなくてもその権利を売ることができる訳です。

オプションは買う側と売る側の契約なのです。
もし例の「コンサート」が開催されなかった or 2000円のままのチケット代ならば500円総取りでき、
2000円を上回るプレミアがついたらチケットの権利を買った側に必ず差額を支払う必要があります。
オプションの売り(=ショート)単独で、先に権利分のプレミアムを受け取れて、
非常に勝率はいいのですが、負けの時にかなり大きな損失になりやすいです。
必ずリスクヘッジしてください。

今後の記事で書こうと思いますが、
コールとプットを組み合わせたりすることで、合成ポジションを組めます。また先物とも組み合わせたすることも可能です。

これによって損失の可能性を減らせるようにコントロールしていきます。

オプションは期間限定の勝負。SQとは？

オプションは将来の価格の権利であると説明しましたが、
その将来というものが期日になります。

その期日のことをSQ日と呼びます。
SQ（Special Quotation）＝特別清算指数と訳されています。

SQは取引するオプションでも異なってきますが、
私がよく使うオプションでは毎月第二金曜です。
さらにいうとその金曜日の寄り付きの値段です。（朝9時ごろ）

毎月のSQがあるものに対し、毎週金曜にSQを迎えるWeeklyオプションというものも日経オプションには存在します。

仮に3月のSQを終えて4月のSQまでは一か月なので、その間の期間限定の勝負ということになります。

オプションの価格を求める方程式

オプションについて私が感じる魅力のひとつに、
価格が数式によって求められるところです。

これが「ブラック・ショールズ方程式」というもので、
ノーベル経済学賞とったことがあるもののようです。

式自体を完璧に理解しているわけではないですが、
これをエクセルにあてはめて、計算を自動でやってもらえるようにしています。
（この方程式が完璧ではないこともあるらしいです。いわゆるブラックスワンなことがあると式に当てはまらないということです。あくまで株価が正規分布してることが前提なので、なんちゃらショックには弱いです）

株式投資と比較して考えてもらいたいのですが、
株価がいま高いか安いかって、判断するの難しくないですか？

オプションには、その価格が妥当であるかある程度判断できるという利点があると思います。

オプションのプライサーツールというのも販売されていたり、ウェブ上でも簡単に計算できるものあります。

あとは証券会社のトレードツール(アプリ)にシミュレータがついてるのでそれも使えます。

どうやって取引する？

証券会社で取引できます。

よくYoutubeなどで紹介されている証券会社は

・SBI証券
・楽天証券
・松井証券
・インタラクティブブローカーズ証券
・サクソバンク証券

などがあります。

私が取引で利用しているのはSBI証券です。

比較するポイントは、

①手数料
②オプションの売り可能枚数
③トレードツールの使い勝手

これらの点でSBI証券が1番いいかと思っています。

SBI証券のスマホアプリでの画面

4月限(ぎり、と読みます)のオプションの価格がわかります。3/15の深夜終値現在です。

3/12の15:00の日経平均の終値29717.83円で、
権利行使価格29750円がATM(At The Money、アットザマネー)であることが分かります。

ATMとはさっきのチケット代の話で、
2000円ちょうどのチケット代だった場合の話で、
日経平均と権利行使価格がおよそ等しいということです。
権利行使価格は125円刻みに存在しています。

出来高(=取引量)は500円刻みがしっかりしていて、流動性が大きい→売買したいときに可能となります。

価格一覧はどこの証券会社でも、
左がコールの値段、右がプットの値段となっています。

そして、ここの現在値表示の(×1000倍)が必要額です。
たとえばプット29500円(P29500と表示されたりじす)だと、
620円×1000倍=62万円がロング(購入)に必要な購入金額です。
ショート(空売り)する場合は、62万円を受け取ることになります。
そして日経平均が下落方向に行き、
29500がATMに近づくにつれてプレミアムが上昇し損失になり得ます。

オプションについて基本をまとめてみましたが参考になりましたでしょうか？

この部分が知りたい！とかここまちがってる！など、
コメントやTwitterにDMなどご連絡下さい！

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ブラックショールズ方程式

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